21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道老钱庄
试点工作启动不到一个月，深交所首批公司债券续发行正式落地。
近日，首批 4 单公司债券在深交所完成续发行，分别是广发证券股份有限公司旗下的" 25 广发 D7 "，招商局公路网络科技控股股份有限公司的" 25 招路 K1 "、国信证券股份有限公司的" 25 国证 03 "、深圳市投资控股有限公司" 25 深投 02 "。
四只债券续发行规模分别为 20 亿元、5 亿元、30 亿元、10 亿元，续发后单券规模分别增至 50 亿元、20 亿元、42 亿元、20 亿元。
发行过程中，商业银行、保险机构、公募基金、证券公司等各类投资者认购踊跃，充分体现了市场对续发行机制的高度认可。
深交所相关负责人表示，续发行机制的推出是丰富债券发行方式、增强发行人融资灵活性的重要举措，通过优化发行机制、整合存量债券资源、扩大单券规模，可实现二级市场流动性提升，深化市场价格发现功能。后续，深交所将持续推动更多发行人运用续发行机制，合理规划债券发行安排，高效满足融资需求。
试点启动老钱庄
7 月 18 日，深交所发布了《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），正式启动公司债券续发行试点工作。
据了解，《通知》围绕发行机制优化、做市机制衔接、投资者权益保护三大目标，在以下方面作出系统性安排：
一是发行更为便捷、高效。发行人可使用存量有效批文参与续发行，无需重复申请证券代码，显著减少发行准备工作，缩短发行周期，首批续发行公司债券从提交发行申请至披露发行文件平均用时 2 个交易日，从完成发行到上市挂牌平均用时 3 个交易日，用时缩短近半，发行效率显著提升。
二是有效衔接做市机制。续发行债券与存量债券合并上市后，保持证券代码、票面利率等核心要素一致，符合要求的可纳入基准做市范围，目前首批 4 单续发行债券均符合信用债基准做市券纳入标准。截至目前，深市信用基准做市券已达 242 只（含企业债），债券余额超 3800 亿元，做市商持续做市服务有助于提升基准券价格发现及流动性水平。
三是强化投资者权益保护。明确续发行可能导致重大权益变化时，需召开债券持有人会议审议，信息披露充分揭示风险，同时要求发行人严格按约定使用募集资金，强化事中事后监管。对于附有增信机制的债券，要求发行人提前完成增信安排变更并经中介机构核查，确保投资者权益不受影响。
行业人士认为，续发行通过优化融资流程、强化市场联动，为发行人提供了更加灵活高效的融资工具老钱庄，为投资者创造了更具流动性的交易环境。
首批试点示范效应凸显
《通知》发布后，市场主体迅速响应。据了解，参与深交所首批公司债券续发行展现出多元性特征，涵盖不同行业的优质国有企业和民营企业，既有普通公司债也有科创公司债。
某央企财务负责人表示，"续发行机制让我们对融资节奏的把控更具弹性。通过灵活调整发行规模，企业能更好把握市场窗口，同时避免大规模发行对市场资金的冲击。"
续发行后，单券规模的增加和增量投资者的引入，能充分发挥资金汇集效应，有效激活了存量券交易及流通动能，价格的二次发现也有助于发行人收益率曲线内生稳定，有利于合理控制融资成本。
某国企财务负责人表示："通过债券续发行取得了满意的发行结果，发行价格较为理想，债券投资者数量增加、投资者类型更加多元，会考虑在未来再次开展债券续发行。"
多位投资者表示，续发行机制保持了发行的连续性，减轻了债券一次性发行对市场造成的资金压力和流动性不足问题，有助于平滑市场波动以及提高单券的市场流动性，为其寻找交易对手方提供了便利。同时，续发债券价格或收益率均随行就市，减轻了其对市场利率风险的担忧。
记者了解到，已有多家企业在积极筹备公司债券续发行，预计将在未来几个月逐步落地。
助力一二级市场协同发展
近年来，深交所持续推进债券市场基础设施建设，推动实现一二级市场良性互动，提升市场服务质效：
一是修订《深圳证券交易所债券发行业务指南第 1 号——公司债券（含企业债券）和资产支持证券发行上市挂牌业务指南》，上线债券簿记建档系统，提升发行登记上市效率，优化市场参与者使用体验。
二是构建现券、回购、借贷、信用衍生工具的多品类债券交易业务体系，充实交易工具箱，丰富资产管理手段，支持投资者开展多元化债券投资策略。
三是推动分层做市机制深化发展，夯实流动性建设的制度基础，为约 350 只基准做市券和 220 只自选做市券提供做市服务，报价活跃度与流动性明显提升。
四是丰富债券工具型产品供给，满足日益增长的投资需求。债券指数体系逐步健全，8 月 12 日国证指数发布深证 AAA 国企信用债、深证 AAA 民企信用债指数，持续扩展债券指数覆盖品类。债券 ETF 创新不断，今年推出首批基准做市信用债 ETF 及科创债 ETF，促进市场活跃度显著提升。
行业人士认为，此次续发行机制落地实施老钱庄，以及首批 4 单公司债券在深交所完成续发行，更好实现了"扩规模 - 提流动 - 降成本"的正向循环，切实助力债券一二级市场协同发展。下一步，深交所将持续加强市场基础设施建设，推动债券市场从融资端与投资端两侧并举，着力服务经济高质量发展。
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