中经记者 夏治斌 石英婧 上海报道鼎茂策略
“请问燃油车重组进行得怎么样了？是国内还是国外？”5月26日，一位关心山子高科技股份有限公司（000981.SZ，以下简称“山子高科”）的投资者在互动平台上如是问道。
为何上述投资者会如此发问？5月17日，山子高科发布公告称，经公司全体过半数董事同意，山子高科控股子公司山子汽车产业集团有限公司（以下简称“山子汽车”）将出售其持有黑龙江云枫汽车有限公司（以下简称“云枫汽车”）80%的股权，交易对价为2460万元。
山子高科官网资料显示，整车制造是山子高科的主营业务。而上述公告显示，云帆汽车的主营业务为整车制造，山子汽车持有其80%的股权，认缴出资8000万元，实缴出资2460万元。
对于上述交易价格的确定，山子高科在公告中称，本次出售燃油类乘用车板块事项由双方协商交易价格，定价合理、公允，不存在损害公司及全体股东特别是中小股东利益的情形。
对于上述定价有哪些评估标准和市场考量、公司燃油车与新能源车业务的协同规划、公司计划采取哪些具体措施来改善业绩等问题，5月27日，《中国经营报》记者致电并致函至山子高科证券部，相关工作人员称会告知董秘和证代，但截至记者发稿，尚未收到回复。
出售控股子公司股权遭董事反对
山子高科的前身为银亿股份有限公司（以下简称“银亿股份”）。相比山子高科，银亿股份在房地产领域则更为知名，其原为银亿集团旗下的房地产企业，是深耕宁波的龙头房企。
2022年，银亿股份更名山子高科。此后，山子高科多次发布公告称公司要退出房地产业务。而在宣布剥离房地产业务的同时，山子高科也在多维度布局整车制造业务。
山子高科整车制造业务涵盖两家子公司鼎茂策略，其下辖子公司安徽知道新能源科技有限公司以“打造新能源城市物流车新物种”为目标，已实现首款纯电动城市物流车BOX1的量产下线。
山子高科另一家子公司是云枫汽车。山子高科官网披露的资料显示，云枫汽车专注于打造以海外市场为切入点，全面持续开发面向海外市场的整车制造基地，开启哈尔滨汽车产业的新篇章，为重振龙江汽车工业和打造“向北开放新高地”贡献力量。首台车已正式下线。
云枫汽车对山子高科的业务贡献情况如何？山子高科2024年年报显示，云枫汽车主要经营整车业务生产及出口销售，国外销售渠道为 Rongyao Motors Rus Company Ltd，该公司的总经理同时担任云枫汽车驻外办总经理。云枫汽车以SMR公司对外销售的时点确认收入，2024年确认整车业务销售收入共计5.07亿元，占山子高科2024年度合并营业收入的10.20%。
山子高科公告显示，2024年度，云枫汽车实现营收5.13亿元，净亏损7571.08万元。2025年第一季度，云枫汽车营收为1.27亿元，净利润继续亏损3080.3万元。截至2025年3月31日，云枫汽车的总资产13.59亿元，总负债为14.41亿元，净资产为-8156.71万元。
记者注意到，山子高科在公告中表示，出售云枫汽车股权的目的是，将资金和资源进行集中，继续利用现有资质，高效和低成本推进新车型的研发，优化主营业务结构。“本次交易获得的资金用于公司研发新车型，将对公司提升核心竞争力起到积极作用，有利于公司健康持续发展。因此，本事宜符合公司整体发展战略，不存在损害公司及股东利益的情形。”
不过，值得注意的是，对于山子高科的上述交易举措，公司董事刘中锡投出反对票，其有两个反对理由：协议有一定法律风险；本次股权出售涉及的战略调整与以前的规划相违背。
刘中锡为浙江工商大学营销管理硕士，具备律师执业资格，其历任中国民生银行苏州分行公司管理部副总和授信评审部副总（主持工作）、杭州银行绍兴分行行长及党委书记等。
据悉，本次交易完成后，山子高科将对燃油类乘用车业务进行重组，公司营收结构将发生变化。对于重组完成，燃油类乘用车业务在公司整体业务中的定位和发展目标，以及公司董事刘中锡提出的法律风险，记者在采访函中也提出相关问题，但截至发稿，同样未获回复。
2025年第一季度营业收入同比下降7.42%
众所周知，近些年来，国内汽车行业始终保持着高速增长的态势。相关数据显示，2024年中国汽车产销累计分别完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，完成全年预期目标。乘用车产销分别完成2747.7万辆和2756.3万辆，同比分别增长5.2%和5.8%。
汽车行业整体向好，许多企业也开启跨界布局。自2022年2月重整以来，山子高科建立从高端零部件制造、整车制造、出行服务到半导体材料的高端制造产业链生态圈。作为关键一环的整车业务，山子高科管理层自2021年便开始布局，2022年山子汽车成立，作为山子高科进军整车行业的核心板块开始相关技术和人员的储备，2023年以公开摘牌方式收购国企邢台信德持有的邢台龙冈90%股权，获得了相应的造车资质，为后续造车打下了基础。
记者注意到，山子高科整车业务涵盖乘用车和商用车。以乘用车为例，山子高科乘用车2024年全年的产量为8970辆，出口至“一带一路”沿线国家的全年销量为6523 辆，销给经销商的全年销量为3469辆。“但到第四季度，内外部形势发生较大变化，特别是地缘政治风险和贸易摩擦的加剧，公司开始对面向‘一带一路’市场的整车业务进行调整。”山子高科方面表示。
2024年年报显示，山子高科营业收入、归母净利润分别为49.70亿元、-17.33亿元，分别同比下降6.85%、增长15.75%，其营业收入构成为：汽车零部件业务占比64.09%，物业管理业务占比16.32%，整车业务占比10.29%，房产销售业务占比4.56%，其他业务占比2.88%。
“整车业务2024年业绩中表现突出，2024年整车销售收入5.12亿元，营业收入占比 10.29%，与上年同期相比增长23549.07%。安全气囊气体发生器业务2024年营业收入 17.39亿元元，营收占比34.98%，与上年同期相比增长19.10%。”山子高科在年报中如是表示。
高端制造也是山子高科的亮点板块，其下属全资子公司比利时邦奇公司是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），并致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。
山子高科在2024年年报中称，邦奇公司燃油车业务继续深化与江淮东风小康、江铃等重要客户的合作，并在“一带一路”海外市场也增添了新的里程碑：首个“一带一路”国家项目Murphy项目成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将 CVT 应用在全地形越野车上。“新能源业务方面，邦奇首款自研减速器，在15个月极短周期内顺利实现量产交付纬湃。”
不过，值得注意的是，山子高科2024年的研发投入有很大变化。山子高科2024年的研发投入金额为2.98亿元，同比下降60.4%，研发投入占营业收入比例为6%，同比下降8.1%。
不久前，山子高科对外发布2025年第一季度财报，其2025年第一季度营业收入10.51亿元，同比下降7.42%。与此同时，山子高科净利润为8283.11万元，同比增长298.14%。
（编辑：石英婧 审核：童海华 校对：颜京宁）
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